存款準(zhǔn)備金率下調(diào)信號傳出 2012年初或兌現(xiàn)

導(dǎo)讀：12月29日，央行暫停在公開市場發(fā)行3月期央票，這是時隔6個月再次停發(fā)。市場普遍將此視為再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的信號。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，2012年年初，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性非常大。

3月期央票停發(fā)釋放降存準(zhǔn)信號

29日，央行暫停在公開市場發(fā)行3月期央票，這是時隔6個月再次停發(fā)。市場普遍將此視為再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的信號。據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，本周公開市場到期資金量為130億元，央行于周二發(fā)行了1年期央票40億元，并暫停了正回購操作，因此，本周央行通過公開市場投放資金量為90億元，結(jié)束了此前連續(xù)四周的凈回籠。

但是，受年末銀行存貸比考核以及準(zhǔn)備節(jié)假日備付金等短期因素影響，本周內(nèi)，銀行間回購市場資金面緊張狀況持續(xù)升溫。縱觀全周情況，銀行間回購市場利率從周一開始就直線攀升，與上周五相比，質(zhì)押式回購7天品種的加權(quán)平均利率本周累計上漲了1.65個百分點(diǎn)，質(zhì)押式回購隔夜品種的加權(quán)平均利率也累計上漲了48個基點(diǎn)。在銀行間同業(yè)拆借市場方面，跨年7天品種加權(quán)平均利率同樣只升不降，較上周五累計上漲了1.7個百分點(diǎn)至5.4861%。

“從現(xiàn)在的狀況來看，市場預(yù)期的萬億財政存款年末并未如期投放并且投放方式也存在不確定性，再加上元旦假期以及即將來到的春節(jié)長假，銀行資金面緊張的狀況或許會持續(xù)到明年2月。”一位銀行間市場交易員表示。

盡管12月5日，商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率正式下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，釋放了4000億元左右的資金量，但過去的四周里，央行累計從公開市場凈回籠了2080億元資金。市場普遍猜測此舉是央行回收流動性，意在為再次下調(diào)存準(zhǔn)率提前做準(zhǔn)備。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，“當(dāng)前，存款準(zhǔn)備金率依然處于高位，但多種市場條件已顯現(xiàn)出存準(zhǔn)率有望再次下降。”首先，貨幣供給環(huán)境并未得到改善，11月M1同比增速為7.8%，M2同比增速為12.7%，繼續(xù)創(chuàng)出自2008年以來的新低；其次，外匯占款連續(xù)兩個月下降直接導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量相應(yīng)減少，貨幣政策微調(diào)的空間擺在眼前。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)計，2012年底存準(zhǔn)率將下調(diào)至18%，廣義M2貨幣供應(yīng)量同比增長14%，與8%至9%的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率相適應(yīng)。因此，下調(diào)存準(zhǔn)率為銀行注入流動性的時間窗口已經(jīng)打開。據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，今年央行通過公開市場向市場投放了5.8萬億元的資金，同時回籠了3.89萬億元，這意味著今年央行的凈投放資金規(guī)模達(dá)到1.9萬億元，較2010年增長了114%，創(chuàng)歷史新高。正因如此不少市場分析人士認(rèn)為，明年公開市場釋放資金規(guī)模將大幅度縮水。

“今年央行6次提準(zhǔn)、3次加息，貨幣政策前三個季度緊縮力度非常大，而大規(guī)模的凈投放正是為了給收緊的流動性做對沖。”中國銀行國際金融研究所所長宗良對記者分析稱，“在通脹壓力減緩的情況下，明年央行穩(wěn)健的貨幣政策可能會更趨于穩(wěn)中偏寬松。同樣，政策重心從‘控通脹’轉(zhuǎn)變?yōu)椤€(wěn)增長’，也意味著央行在調(diào)控時會考慮到給予銀行相對寬松的流動性，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性非常大，只是時機(jī)問題。”(據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報)

中行:明年上半年央行或最少下調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金率

中國銀行28日發(fā)布2012年第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望報告認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長率將在2012年顯著下行，而中國經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)健與預(yù)調(diào)微調(diào)的宏觀政策之下，將繼續(xù)有張有弛。在2012年上半年，央行有可能下調(diào)兩次以上存款準(zhǔn)備金率。

在遭受日本地震、歐債美債危機(jī)等諸多狂風(fēng)驟雨侵蝕之后，全球經(jīng)濟(jì)形勢只能用“不確定”三個字概括。中行報告顯示，2012年全球經(jīng)濟(jì)增長率將顯著下行，特別是債務(wù)危機(jī)將導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)步入衰退，通脹壓力不會明顯消退，全球邁向新型“滯漲”時期。中國銀行國際金融研究所高級分析師邊衛(wèi)紅表示，明年上半年，歐盟經(jīng)濟(jì)將持續(xù)處于衰退狀態(tài)。

在風(fēng)雨飄搖的全球經(jīng)濟(jì)下，中國經(jīng)濟(jì)明年將何去何從？中行預(yù)測，在穩(wěn)健與預(yù)調(diào)微調(diào)的宏觀政策之下，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)有張有弛。在2012年上半年，央行有可能下調(diào)兩次以上存款準(zhǔn)備金率。

中國銀行國際金融研究所分析師甄峰表示，在12月降低存準(zhǔn)率0.5個百分點(diǎn)之后，存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)的空間、必要性和可能性依然很大。而在通脹壓力猶存，負(fù)利率仍然十分明顯的前提下，近期調(diào)整利率的可能性并不大。而人民幣匯率將繼續(xù)堅持主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，預(yù)計全年人民幣升值的幅度并不會太大。(據(jù)人民網(wǎng))

業(yè)內(nèi)分析 存款準(zhǔn)備金率隨時可能下調(diào)

11月，央行近3年來首次調(diào)降銀行存款準(zhǔn)備金率，這讓很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這表明中國會在2012年轉(zhuǎn)向更加寬松的貨幣政策。然而，面對經(jīng)濟(jì)增長壓力，有沒有可能采取放松銀根來刺激經(jīng)濟(jì)？“銀根不會松動，但外匯占款的回落讓存款準(zhǔn)備金率有下調(diào)空間。”魏杰認(rèn)為，明年一季度存款準(zhǔn)備金率會再度下調(diào)。

胡俞越認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率近期有望再降，“說不定就在明天或者元旦之后，央行就會發(fā)布調(diào)降的消息。”他給出的理由包括：一是歐洲央行、澳洲聯(lián)儲、挪威央行都已降息；二是中國GDP、CPI、PPI、PMI、M2等指標(biāo)都已掉頭向下，11月CPI為4.2%，通脹壓力有所減緩；三是銀行和企業(yè)銀根均偏緊，外匯占款呈負(fù)增長；四是存款準(zhǔn)備金率“超調(diào)”使央行為此付出了高昂的利息成本等。他預(yù)計明年上半年可能還有兩到三次調(diào)降的可能。